Цветные металлы: снижение экспорта и рост внутреннего потребления. Почему меняется цена на чермет и цветмет? Алюминий: рынок будет дефицитным

Цены на основные металлы существенно выросли в 2016 году, при этом если смотреть на динамику роста цен, то летом некоторые сырьевые товары горнодобывающей промышленности демонстрировали рост под 50%. Но к концу года котировки скорректировались, не вернувшись, впрочем, к минимумам конца 2015 года.

Скачок в ценах был спровоцирован во многом низкой базой: в конце 2015 года сырьевые товары упали до многолетних минимумов. Так, по данным New York Mercantile Exchange, золото подешевело до пятилетнего минимума, до $1055 за унцию. Стоимость цинка упала до шестилетних минимумов, до $1461 за тонну. Железная руда подешевела до шестилетнего минимума, до $40 за тонну. Самое значительное падение было зафиксировано в котировках по никелю и молибдену. По данным Лондонской биржи , никель обвалился почти вдвое, до $8,6 тыс. за тонну, а молибден — до $11,5 тыс. за тонну.

К середине 2016 года сырьевые товары горнодобывающей промышленности резко подскочили в цене.

Так, по данным Лондонской биржи металлов, к июлю золото выросло на 26,7%, до $1366 за унцию, а серебро и вовсе к началу августа подорожало в полтора раза, до $20,63 за унцию. Но к концу 2016-го рынок откатился, и разница с ценами конца 2015 года оказалась не столь разительной: золото торгуется на уровне $1138 за унцию (+6% с начала года), серебро — на уровне $15,88% (+14%).

В 2016 году серебро обогнало по темпам роста золото, которое традиционно считается защитным активом у инвесторов в период нестабильности на рынках. При этом запасы серебра мировых фондов достигли рекордной отметки: вложения в серебряные ETF 16 июня обновили исторический максимум и составили 650,5 млн унций.

Ценовое ралли произошло и на рынке цветных металлов: за год алюминий прибавил 19%, до $1739 за тонну, никель — на 24%, до $10 565/т, редкоземельный молибден подскочил в цене более чем на четверть — до $14 750/т.

Но рекордсменом года стала железная руда. С начала 2016-го она прибавила в цене 85%, до почти $80 за тонну. А если сравнивать с декабрьским минимумом 2015 года, когда железная руда обрушилась до $38,3/т, то сырьевой товар подорожал более чем в два раза, на 110%.

Трейдеры рассчитывают на устойчивый спрос на сталь в 2017 году за счет строительного сектора Китая и инфраструктурных проектов в Азии. В то же время в последние зимние месяцы производство стали в Китае обычно сокращается в преддверии празднования китайского лунного Нового года. Учитывая сезонность в спросе на железную руду, «трудно сказать, как долго будет продолжаться это ралли и как далеко оно может зайти, так как рост цен не поддерживается фундаментальными факторами и во многом является техническим», прокомментировал в разговоре с аналитик Sublime Info Лю Синьвей. К тому же риторика китайских властей в вопросах защиты окружающей среды говорит о том, что многие сталелитейные мощности могут быть закрыты из-за ограничений по выбросам в атмосферу.

Самым успешным цветным металлом в 2016 году стал цинк: за год он прибавил 67%, до $2586 за тонну. Скачок произошел на фоне закрытия нескольких шахт по добыче в 2015 году и сокращения объемов производства металла, который активно используется в сталелитейной промышленности.

Будущее благоволит металлам

Рост цен на металлы продолжится и в 2017 году, предсказывает банковская группа Citigroup. По прогнозам банка, рынку удастся справиться с обрушившим его ранее профицитом сырьевых товаров.

Восходящий тренд предсказан и на медь, цинк, уголь, железную руду, золото и другие металлы. Рост обещают и стали. Повышение цен связано с увеличением цен на коксующийся уголь, который используется в сталелитейном производстве. Согласно прогнозу БКС, уголь подорожает до $285 за тонну в первом квартале 2017 года. Это приведет к дальнейшему росту цен на сталь: в частности, экспортные цены на горячекатаный прокат по FOB «Черное море» могут повыситься на 15%, до $550 за тонну.

«В целом для сырьевых товаров переизбыток производства, который был спровоцирован высокими ценами в первой декаде этого века, наконец был сбалансирован», — говорится в пояснительной записке в отчету Citigroup. Похожее мнение высказывают и в Goldman Sachs.

Впервые за четыре года Goldman Sachs рекомендует инвесторам делать ставку на повышение цен на сырьевом рынке.

По мнению аналитиков банка, товарные рынки вступают в цикл роста цен. «Ограничения производства, связанные с регуляторными решениями, благотворно скажутся на рынках нефти, коксующегося угля и никеля в краткосрочной перспективе», — говорилось в пояснительной записке к прогнозу Goldman Sachs.

После избрания республиканца президентом США трейдеры надеются на выполнение его предвыборных обещаний по увеличению инфраструктурных проектов в США. Масштабные инфраструктурные проекты в Китае также дают инвесторам надежду на то, что сырьевые товары будут пользоваться спросом.

Впрочем, без рисков не обходится. Рынок сырьевых товаров останется подвержен высокой волатильности во многом из-за потенциального влияния государственной политики на крупнейшую экономику Азии. К тому же планы Федеральной резервной службы США () по повышению процентной ставки в случае их реализации могут повлечь за собой исход трейдеров из сырьевых активов в американскую валюту.

Масштабные проекты ушли в прошлое

Но несмотря на рост цен на металлы и позитивные прогнозы на 2017 год, ждать от горнодобывающих предприятий крупных инвестиционных проектов не стоит. На фоне падения показателя общей акционерной доходности с 2010 года большинство участников рынка уже давно стараются снизить издержки и повысить производительность, отмечают авторы отчета The Boston Consulting Group (BCG).

По данным Bloomberg Intelligence, капзатраты десяти крупнейших горнодобывающих компаний в 2015 году снизились до $62,5 млрд, тогда как в 2013 году они составляли $104 млрд, а в 2014-м — $82,5 млрд.

По мнению Айвана Глазенберга, главного исполнительного директора мирового трейдера Glencore, в ближайшее время инвестиции в основные фонды вряд ли вернутся к прежним показателям, поскольку производители боятся вновь надуть пузырь перепроизводства.

Инвесторы будут проявлять осторожность и не станут увеличивать капитальные затраты в производство. «Я не вижу глобальной тенденции к увеличению капитальных затрат», — отмечал глава World Gold Council Джон Маллиган в интервью «Газете.Ru».

Доходность горнодобывающих компаний упала до самого низкого значения за последние десять лет, указывается в отчете. Но некоторые производители смогли нивелировать негативное воздействие благодаря низким ценам на энергоносители и обесцениванию национальных валют в странах, где расположено их производство. Так, российские компании, «в отличие от международных конкурентов, в последние пять лет показали достаточно высокий уровень прибыльности: в диапазоне 40-50% EBITDA — для производителей цветных и драгоценных металлов и более 20% EBITDA — в среднем по отрасли», пояснил , директор в московском офисе The Boston Consulting Group.

В 2017 году продолжится тренд по ужесточению финансовой дисциплины: металлурги будут стремиться к повышению производительности, снижению уровню долга и внедрению инновационных информационных технологий в операционной деятельности.

Причиной снижения цен на цветные металлы стали ожидания замедления экономики Китая в 4 кв. 2017 года. Выходящая статистика это подтверждает. В частности, индекс деловой активности в промышленности Китая по итогам октября был зафиксирован на уровне 51,5 п. (ожидалось 52,0 п.) против 52,4 п. в сентябре. В среду будет опубликован PMI, рассчитываемый частной компанией (Markit) и если он также окажется слабым (прогноз 51,0 п., без изменений к сентябрю), то цены на промышленные металлы могут продолжить корректироваться.

На фоне других цветных металлов продолжает выделяться цинк. С начала года он сохраняет лидерство по динамике котировок. На прошедшей неделе его поддержали две новости. Первая, это публикация Банком Китая прогноза цен металл: до конца года банк ждет сохранения котировок на уровне 3 200 $/т, в 1-ом полугодие 2018 года прогнозирует 3 350 $/т. Вторая - выход операционных результатов Glencore: компания увеличила выпуск цинка на 5%, но не за счет запуска новых проектов, а благодаря более высокому содержанию металла в руде.

Драгоценные металлы

Цены на золото преимущественно снижались, реагируя на решение ЕЦБ начать сокращать стимулы, а также рост доллара США. В целом, важным событием этой недели (помимо проходного заседания ФРС) может стать объявление Трампом фамилии нового главы американского регулятора. С высокой вероятность это может быть Дж. Пауэлл, от которого ждут мягкой политики ФРС, что позитивно для золота.

Цены на сталь и железную руду продолжили падение. Коксующийся уголь немного вырос. Для стали и сырья для ее производства негативом стало то же, что и для цветных металлов: ожидание замедления экономики Китая. Отметим, что в опубликованном промышленном PMI, подындекс PMI Steel продемонстрировал наибольшее падение (с 53,7 п. до 52,3 п.).

Алюминий

В августе мировой спрос на алюминий (к августу 2016 г.) вырос на 3,5%, а предложение упало на 2,4%. Основным драйвером спроса выступил не Китай (здесь производство и потребление упало на 2,7% и 2,9% соответственно), а остальные страны, где спрос подскочил на 11,6%, а производство сократилось на 2%. Такая ситуация привела к росту запасов на Шанхайской бирже и снижению на Лондонской. Фундаментально, в 2017 году для алюминия положение дел складывается благоприятно, т.к. за 8 мес. 2017 года металла было произведено меньше, чем потреблено (дефицит 1,4 млн т). Данный фактор, вкупе с требованием властей Китая по закрытию 3,21 млн т мощностей, оказывает поддержку ценам на алюминий. В целом, на фоне комфортных цен на алюминий мы ожидаем восстановления ряда мощностей по выпуску алюминия, которые были закрыты ранее. Это снизит дефицит предложения алюминия в 2018 году в два раза (до 0,7-0,8 млн т), а в 2019 году он и вовсе может быть нулевым.

Данный фактор может ограничить рост цен на алюминий, мы видим балансирующий уровень цен порядка 2 000 $/т (all-in).

Медь

В августе производство меди в мире снизилось на 1,7% (к августу 2016 года), а спрос увеличился на 0,1%. В Китае рост производства меди составил 0,8%, а потребление выросло на 3,7%. На динамику производства меди оказывают влияние забастовки в Чили, которые уже привели к пересмотру производственных планов крупных компаний. Данный фактор, подогреваемый спекулятивным капиталом, привел к росту цен на медь до рекордных с 2014 года уровней. Однако, фундаментально картина для меди с начала года не столь благоприятная: за 8 мес. производство меди выросло на 0,8%, а потребление упало - на 0,5%. В результате дефицит меди сейчас составляет всего 32 тыс. т. и при стабилизации производства может быстро сократиться.

Мы видим риски для заметной коррекции цен на медь, что связано с несколькими факторами: 1) Высокая доля спекулятивного капитала в металле. 2). Текущие цены комфортны для наращивания производства. 3). Более медленные темпы роста экономики Китая и борьба правительства страны с пузырем на рынке недвижимости.

Никель

На рынке никеля фундаментальная картина в августе несколько улучшилась. Спрос на никель рос быстрее производства (0,7% против 0,4%). Тем менее, пока для рафинированного никеля ситуация не столь благоприятная. За 8 мес. 2017 года потребление никеля в мире снизилось на 7,8%, а его производство упало на 4,2%. Текущий дефицит никеля оценивается в 40 тыс. т, но он с лихвой покрывается высокими запасами (435 тыс. т в октябре 2017 г.).

Тем не менее, рынок сейчас закладывает ожидания дальнейшего сокращения предложения никеля в мире при восстановлении спроса. Причем дополнительным фактором выступает Китай, который на фоне борьбы за экологию может закрыть ряд производств никелевого чугуна (NPI). На этом фоне котировки никеля восстанавливаются. Мы не исключаем, что они могут закрепиться в диапазоне 10 000 - 12 000 $/т на перспективу ближайшего года.

Цинк

В августе производство цинка в мире упало на 1,4% (к августу 2016 года), а его потребление увеличилось на 2,0%. С начала года темпы роста производства металла (+0,5%) также уступают увеличению его потребления (+2,5%). В результате дефицит цинка на рынке пока сохраняется и увеличивается (за 8 мес. 2017 года дефицит оценивался в 455 тыс.т). Это ведет к сокращению запасов металлов на бирже и росту цен на цинк, который торгуется выше 3 000 $/т. В целом, основной причиной такой ситуации является то, что после сокращения добычи цинковой руды в конце 2015 года производители так и не смогли нарастить необходимые объемы, чтобы удовлетворить спрос. Так, добыча цинковой руды с начала года хоть и увеличилась на 2,3%, но этого роста недостаточно (т.к. потребление выросло на 2,5%), к тому же наращивание добычи оказалось заметно меньше, чем прогнозировал рынок. В частности, ожидалось, что в 2017 году добыча цинковой руды увеличиться на 600 тыс. т, с начала года прирост составил 189 тыс. Тем не менее, в 2018 году ожидается, что добыча цинковой руды в мире увеличиться на 1,2 млн т. Если этот прогноз будет реализован, то котировки металла должны пойти вниз.

Свинец

На рынке свинца начал образовываться дисбаланс. В августе его потребление увеличилось на 6,5%, а производство - на 4,2%. С начала года: рост производства на 8,7%, а потребления - на 12,1%. Дефицит металла увеличивается (с начала года он составил 332 тыс. т) и относительно годового потребления он составил 4,1% (два месяца назад эта цифра была на уровне 1,5%). На котировки свинца оказывают влияние аналогичные тенденции, что и в цинке (у металлов одна рудная база): слабые темпы роста добычи руды по сравнению со спросом. Однако в свинце этот фактор частично нивелируется высокой долей вторичного металла, предложение которого балансирует рынок. В тоже время в августе доля вторичного свинца упала до минимальных значений с 2015 года (до 49% при среднем значении за год в 55%). Это фактор оказал поддержку ценам на свинец, т.к. стал основной причиной разбалансировки рынка.

В целом, как и в цинке, на фоне ожидаемого существенного роста предложения свинцово-цинковой руды в 2018 году риск коррекции котировок является высоковероятным.

Олово

В августе производство олова в мире увеличилось на 0,9%, а спрос упал на 7,8%. Динамика за 8 мес. 2017 года (к 8 мес. 2016 года) также не выглядит позитивной: производство металла выросло на 7,4%, а спрос - на 1,2%. На этом фоне складские запасы металла находятся на максимальных значениях за последние 3 года. В тоже время мы видим стабилизацию темпов роста добычи оловянной руды в мире, причем за 8 мес. ее добыча упала на 2,2%, благодаря сокращению в Мьянме (на 42%), которая была основным нестабильным фактором на рынке. Это может оказать поддержку ценам на олово, снизив навес предложения. Тем не менее, высокие складские запасыбудет сдерживать сильный подъем цен. Балансирующей ценой, по нашим оценкам является уровень в 20 000 $/т.

Золото и серебро

Ситуация на рынке золота меняется достаточно быстро. Если в августе-сентябре рынок оценивал вероятность повышения ставок со стороны ФРС как низкую, то в октябре положение дел изменилось. В декабре ее повышения ждут 84%. Это стало причиной «отката» золота со своих максимумов (в сентябре металл достигал уровня в 1 350 $/унц.) в коридор 1 200-1 300 $/унц. Мы считаем, что этот коридор является фундаментально обоснованным для золота на перспективу ближайших 5 лет. Сейчас для золота важным событием может стать выбор Д. Трампом нового главы ФРС, от его взглядов (т.е. будет ли он сторонником мягкой или жесткой политики регулятора) зависит динамика цен золото до конца года. Пока мы видим больше факторов для движения котировок к нижней границе нашего коридора.

Серебро с начала года выглядит хуже, чем золото. Есть его «недовес» в общей корзине ETF, в этой связи мы ждем от котировок серебра динамики лучше, чем от котировок золота.

Платина и палладий

Платина продолжила уступать в цене палладию и в сентябре впервые с 2001 года она стала дешевле палладия (коэффициент Pt/Pd опустился ниже 1,0). При этом палладий достигал уровня в 1 000 $/унц., что является историческим максимумом для него. Фундаментально для МПГ ситуация благоприятная, при этом то, что платина стоит дешевле палладия открывает для нее определенные перспективы, т.к. технологически она более привлекательна. В тоже время краткосрочно (до конца года) картина не такая радужная. Вокруг автомобильных компаний развивается очередной скандал (крупнейшие немецкие автоконцерны обвиняют в сговоре), а статистика продаж новых автомобилей в сентябре оказалась слабой. В целом по миру их продажи упали в сентябре на 1,1% (без учета Китая - на 4,7%) к аналогичному периоду прошлого года. Правда, за 9 мес. 2017 года положительные темпы роста сохраняются (+2,9% в целом по миру).

Сталь и сырье для ее производства

В июле-августе 2017 года Китай сохранял рекордные за всю историю страны объемы производства стали (74,0 млн т в июле и 74,6 млн т в августе), в сентябре производство вернулось на среднемесячный уровень по 2017 году (71,8 млн т). В целом, с начала года КНР нарастил выпуск стали на 5,6% (до 639,5 млн т), мир (без Китая) - на 4,9% (до 628,2 млн т.). Правда, весь прирост выплавки стали в мире без Китая почти равен сокращению экспорта из КНР (около 30 млн т). Китай активно наращивал производство, сокращал экспорт, готовясь к закрытию мощностей в зимний период 2017-2018 гг. Рост выплавки стали в КНР увеличивал закупки железной руды и коксующегося угля: их импорт за 9 мес. вырос на 7% и 22% соответственно. Совокупность всех этих фактор стала причиной хорошего роста цен на сталь и сырье для ее производство. Однако, в 4 кв 2017 года- 1 кв. 2018 года ситуация поменяется, Китай сократит потребление сырья и котировки цен пойдут вниз. В железной руде и угле это уже происходит, для стального проката это лишь вопрос времени.

Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.

Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.

Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски. ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.

Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.

В августе производство олова в мире увеличилось на 0,9%, а спрос упал на 7,8%. Динамика за 8 мес. 2017 года (к 8 мес. 2016 года) также не выглядит позитивной: производство металла выросло на 7,4%, а спрос - на 1,2%. На этом фоне складские запасы металла находятся на максимальных значениях за последние 3 года. В тоже время мы видим стабилизацию темпов роста добычи оловянной руды в мире, причем за 8 мес. ее добыча упала на 2,2%, благодаря сокращению в Мьянме (на 42%), которая была основным нестабильным фактором на рынке. Это может оказать поддержку ценам на олово, снизив навес предложения. Тем не менее, высокие складские запасы будет сдерживать сильный подъем цен. Балансирующей ценой, по нашим оценкам является уровень в 20 000 $/ т.

В 2017 году производство цветных металлов в России осталось практически на уровне предыдущего года, тогда как экспорт упал на 15%. Наиболее заметно сократились объемы вывоза необработанного алюминия наряду с ростом экспорта алюминиевой продукции с высокой добавленной стоимостью. Также снизился вывоз никеля в связи с закрытием двух крупных заводов.

В отличие от предшествующего периода 2017 год стал благоприятным для развития отрасли цветной металлургии в РФ – рост спроса и цен позволил предприятиям планировать и осуществлять модернизацию и расширение производства.

Согласно прогнозам, в среднесрочной перспективе производство продукции цветной металлургии будет расти, но этот рост будет неравномерным в различных группах цветных металлов. Отрасль сохранит экспортную ориентацию, однако динамика увеличения экспортных объемов в значительной мере будет зависеть от потребления производимой продукции внутри страны.

Татьяна Дмитриева

Рост мировых цен в условиях дефицита

До того как цены на цветные металлы стали расти, значительное их падение наблюдалось в 2015 году. Однако с 2016 года цены пошли в рост. В частности, котировки меди, свинца и никеля за год выросли на 20%, алюминия – на 15%. Лидером роста выступили цинк (+62%) и олово (+50%). Причинами для роста стали ожидания восстановления мировой экономики, позитивная статистика из Китая, дефицит металлов на складах, а также намерения нового президента США Д.Трампа направить значительные инвестиции на строительство инфраструктуры.

В 2017 году рост цен на основные группы цветных металлов продолжился. Так, цены на алюминий к концу года превысили $2000 за тонну (рис. 1). При этом в отличие от 2016 года, когда рост цен был обусловлен эффектом низкой базы, в 2017-м главным фактором повышения стоимости цветных металлов стало увеличение спроса на них в мире, особенно со стороны Китая: с конца 2016 года в КНР реализуется программа снижения загрузки мощностей алюминиевых заводов в крупных городах востока страны с целью улучшения экологической обстановки. Уменьшение выпуска цветных металлов в Китае в этой связи оценивается в 2 млн тонн, еще 5-6 млн тонн в год могут быть выведены с рынка за счет закрытия устаревшего и нелегального производства.

Рис. 1. Динамика мировых цен на алюминий (LME. Alum), 2015-2018 гг., $ за тонну

Источник: Finam.ru

Из-за этого, а также по причине увеличения потребления металла в мировом автомобилестроении и строительстве, производстве упаковки мировой рынок алюминия, который был профицитным в течение восьми лет, впервые стал дефицитным. По оценке «Русала», по итогам 2017 года дефицит алюминия составит 1,3 млн тонн, а в 2018 году – 1,8 млн тонн.

Похожая ситуация с ценами и состоянием мирового рынка складывается и в других сегментах цветной металлургии. Так, поддержку ценам на медь, которые к концу 2017 года находились в диапазоне $5,5-6 тыс. за тонну, оказывает дефицит меди на рынке. С одной стороны, он связан со снижением производства меди в мире на фоне недостатка инвестиций в разработку новых месторождений, с другой – с ростом потребления этого металла, в основном благодаря удвоению спроса со стороны Китая. По мнению экспертов, дефицит в медном сегменте сохранится как минимум до 2020 года.

Цена цинка во второй половине 2017 года достигала 10-летних максимумов – более $3 тыс. за тонну. По оценкам аналитиков, дефицит цинка на мировом рынке составляет 220-230 тыс. тонн. В силу опережающего роста потребления этот рынок останется дефицитным, несмотря на прогнозируемый рост добычи.

Разная динамика производства

В целом цветная металлургия России по итогам 9 месяцев 2017 года показала спад производства на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года. Как подчеркивают аналитики «РИА Рейтинг», это в первую очередь было обусловлено закрытием в 2016 году двух предприятий (по производству никеля в Норильске и свинца во Владикавказе), что было связано с экологическими требованиями, а не с рыночными условиями. При этом производство в разных сегментах отрасли было различным.

Производство алюминия в России в течение последних лет стабилизировалось на уровне 3,6-3,8 млн тонн без выраженной положительной динамики (рис. 2). За 9 месяцев 2017 года производство выросло лишь на 0,3%. При этом благоприятные прогнозы мирового и российского рынка дают основание «Русалу» планировать расширение производства алюминия.

Рис. 2. Динамика производства алюминия в России, 2009-2017 гг.

Так, компанией уже принято решение о достройке Тайшетского алюминиевого завода (ТАЗ) мощностью 430 тыс. тонн в год (первая очередь). «Русал» рассчитывает приступить к строительству завода в начале 2018 года и ввести его в эксплуатацию в 2020 году. Также в конце 2018 – начале 2019 года планируется запустить в эксплуатацию вторую линию Богучанского алюминиевого завода (БАЗ), что доведет его производительность до 300 тыс. тонн в год. Решения по строительству третьей и четвертой линии БАЗа, а также по расширению мощности Хакасского алюминиевого завода (ХАЗ 2) будут приниматься позже, в зависимости от развития рыночной ситуации.

Рекордные показатели роста продемонстрировала медная промышленность: выпуск меди в России увеличился в январе-сентябре 2017 года на 8,2%. В том числе «Норильский никель» увеличил производство меди на 9,2%. По итогам 2017 года компания планирует произвести 377-387 тыс. тонн меди против 360 тыс. тонн в 2016 году. В дальнейшем компания будет наращивать производство за счет выхода на проектную мощность Быстринского ГОКа: предполагается, что запущенное в 2017 году предприятие будет перерабатывать 10 млн тонн руды к 2019 году.

Второй по величине игрок российского медного рынка – Уральская горно-металлургическая компания (УГМК), – напротив, несколько сократил производство меди, что связано со снижением содержания меди в используемой руде с 1,6% до 1,2% и соответствующим снижением производительности мощностей. Впрочем, уже в течение следующих 3-5 лет УГМК намерена нарастить годовой объем производства меди с нынешних 350 тыс. до 370-380 тыс. тонн. Рост производства планируется обеспечить за счет дополнительного обогащения руды, расширения добычи и переработки хвостохранилищ и шлака.

Третья по объему производства Российская медная компания (РМК) по итогам 2017 года планирует увеличить объем производства на 5% по сравнению с 2016 годом, а к 2022 году, после выхода на полную мощность Томинского ГОКа в Челябинской области, строительство которого уже начато, выйти на первое место по производству меди в России.

Выпуск цинка в январе-сентябре 2017 года также заметно вырос: в целом по России – на 5,3%, в том числе на Челябинском цинковом заводе (ЧЦЗ) – на 4,7%, на владикавказском заводе «Электроцинк» – на 5,4%. УГМК, владеющая обоими заводами, планирует провести модернизацию производства ЧЦЗ с выходом на уровень около 200 тыс. тонн цинка в год (сейчас порядка 175 тыс. тонн), а также развивать сырьевую базу за счет строительства Корбалихинского рудника в Алтайском крае.

Еще одним сегментом цветной металлургии, где имел место значительный рост производства, стала кобальтовая промышленность – за 9 месяцев 2017 года объем производства вырос в полтора раза. Это произошло за счет создания первого и пока единственного в России производства электролитного кобальта высших марок на производственной площадке Кольской горно-металлургической компании (КГМК) группы «Норникель».

Снижение производства произошло в сегментах никеля и свинца. Из-за закрытия старого завода «Норникеля» в Норильске производство никеля за 9 месяцев 2017 года сократилось на 22,3%. Также компания планирует закрыть еще одно устаревшее производство, расположенное в поселке Никель, которое перерабатывает 450-500 тыс. тонн медно-никелевого концентрата, после 2019 года. Компенсировать закрытие заводов предполагается путем наращивания производства на КГМК.

В мае 2016 года для снижения воздействия на окружающую среду на заводе «Электроцинк» УГМК во Владикавказе было остановлено производство свинца. Из-за этого выпуск данного металла в стране за 9 месяцев 2017 года сократился на 12,3%. Предполагается, что после модернизации производства, которая позволит снизить влияние на окружающую среду, завод будет вновь запущен.

Причины снижения экспорта

В целом из России экспортируется порядка 75% объема производимых цветных металлов. Вывоз производится в основном в страны ЕС, США и Турцию. Наибольшие объемы экспорта составляют алюминий, никель (первое место в мире) и медь (второе место в мире), заметные позиции занимает экспорт титана, олова и золота, а такие металлы, как вольфрам, молибден, импортируются.

За 10 месяцев 2017 года суммарный экспорт цветных металлов из России, по данным таможенной статистики, сократился на 15%. При этом динамика объемов экспорта была различной в разных сегментах.

Так, объем экспорта необработанного алюминия составил более 2,5 млн тонн, что по сравнению с аналогичным периодом 2016 года меньше на 13,6%. Вывоз необработанного никеля составил 14,5 тыс. тонн, что ниже уровня 10 месяцев предыдущего года на 28%. Экспорт рафинированной меди и необработанных медных сплавов за тот же период, напротив, увеличился на 9,5%, до 468,4 тыс. тонн. За счет более высоких цен доходы от экспорта алюминия и меди выросли на 0,7% и 44,2% соответственно, а никеля – упали на 20,6%.

Если оценивать динамику экспорта всех групп российских цветных металлов через порты, то в последние три года объемы вывоза остаются стабильными на уровне чуть выше 3,5 млн тонн, без выраженной положительной динамики (рис. 3).

Рис. 3. Динамика российского экспорта цветных металлов через порты России, 2011-2017 гг.

Как видно из приведенных выше данных, сокращение экспорта цветных металлов обусловлено в первую очередь снижением объемов вывоза алюминия и никеля. И если падение экспорта никеля напрямую связано с сокращением производства по причине закрытия двух заводов, то уменьшение объемов экспорта алюминия находится под влиянием большего числа факторов.

Как пояснили «МП» в Алюминиевой ассоциации, снижение экспорта необработанного алюминия в первую очередь связано с повышением производства внутри страны продукции с высокой добавленной стоимостью и отправкой ее на экспорт.

«Экспорт первичного алюминия замещается экспортом высокотехнологичной продукции. Также свой вклад в снижение экспортных объемов вносит наблюдаемый в России рост внутреннего потребления. Объемы производства первичного алюминия в 2017 году остались на прежнем уровне, но при этом внутреннее потребление выросло на 13,3%, а несырьевой экспорт алюминиевых полуфабрикатов вырос на 16,5%, до 290 тыс. тонн», – отметил Валентин Трищенко, председатель Алюминиевой ассоциации. Предполагается, что в будущем эта тенденция не только сохранится, но и усилится. По оценке Алюминиевой ассоциации, экспорт российской продукции из алюминия имеет огромный потенциал для роста – общий объем экспорта к 2021 году может увеличиться с нынешних 180 тыс. тонн до 600 тыс. тонн. Для такого развития событий производителям необходимо обеспечить высокое качество экспортируемой продукции, иметь возможность привлечения финансирования оборотного капитала для экспорта, в том числе за счет госпрограмм поддержки отрасли и сотрудничества со стратегическими партнерами, обеспечивающими продвижение российской продукции на зарубежных рынках.

Еще одним фактором, влияющим на динамику экспорта, служит политика государства, направленная на стимулирование потребления цветных металлов внутри страны. Так, в 2015 году был утвержден «План мероприятий по стимулированию спроса на продукцию высоких переделов из алюминия на 2016-2017 годы». В частности, в 2017 году, спустя почти 20 лет с момента запрета, Министерство энергетики РФ разрешило использование алюминиевых сплавов в электропроводке зданий и сооружений. Эксперты утверждают, что это решение открывает новые перспективы применения алюминия и новые рынки сбыта, которые до недавнего времени сдерживались устаревшими ограничениями.

Также по итогам работы по обеспечению защиты российского рынка от недоброкачественных импортных алюминиевых колесных дисков был разработан проект постановления Правительства РФ «О лицензировании импорта колес из алюминия». Его принятие должно обеспечить защиту внутреннего рынка от ввоза фальсифицированной продукции и соответствующее импортозамещение. Кроме того, в 2017 году получили развитие проекты по строительству мостов и вагонов из алюминия и его сплавов.

Россия, будучи нетто-экспортером алюминия, импортирует порядка трети от объема внутреннего потребления этого металла. К основным статьям импорта относится продукция с добавленной стоимостью – листы, плиты, прутки, профили, фольга и прочие бытовые изделия. По оценке экспертов Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), недополученный доход российских компаний в связи с импортом составляет около 16 млрд рублей в год. Как считают в Минпромторге России, развитие производства алюминия высоких переделов может увеличить ВВП страны на 600-700 млрд рублей, или на 0,5%.

«Русал» в ближайшее время планирует заместить импортную продукцию из алюминия на внутреннем рынке, а в будущем начать поставлять ее и на экспорт. Так, компания наряду с другими участниками Алюминиевой ассоциации реализует проекты по созданию трех технологических долин – в Красноярском крае, в Волгоградской области и в Республике Хакасия. Основными видами продукции, которую готовятся выпускать в этих долинах, станут прокат для авиации и судостроения, компоненты для машино- и автомобилестроения, профиль и слитки для строительной отрасли, кабели, катанка, аккумуляторы.

В то же время фактором, затрудняющим экспорт алюминиевой продукции из России, в настоящее время являются высокие пошлины со стороны стран-импортеров. Так, ввозная пошлина в страны ЕС на алюминиевую фольгу составляет 7,5-10%, на листы и плиты для машиностроения, ленту для производства упаковки – 7,5%, строительный профиль и конструкции – 6-7,5% и т.д.

Прогноз производства и экспорта

Несмотря на ожидаемый рост потребления цветных металлов внутри страны, в среднесрочной перспективе российская отрасль сохранит значительную экспортную ориентацию. Наибольшая доля экспорта будет сохраняться по-прежнему в сегменте алюминия (76-77%) и никеля (86-88%). В медном сегменте доля экспорта, согласно прогнозам, снизится с нынешних 65% до 61% к 2021 году. Значительный рост производства цинка при ограниченном потенциале внутреннего потребления позволит производителям увеличить долю экспорта с сегодняшних 9% до 39% к 2021 году (табл. 1).

Таблица 1. Производство, потребление и экспорт цветных металлов в России в 2015-2021 гг., тыс. тонн

Производство кабельно-проводниковой продукции напрямую связано с состоянием рынка меди и алюминия. Согласно данным консалтинговой компании GFMS Copper Survey, в электротехнике и энергетике используется 38,7% добываемой меди и 13% алюминия. Мониторинг тенденций, свойственных данному сектору добывающей промышленности, помогает вовремя сориентироваться в ситуации и выстроить грамотную стратегию развития. Однако в текущем году было нелегко понять, чего же можно ожидать от рынка меди и алюминия, поскольку прогнозы экспертов иногда были весьма противоречивы. подготовила анализ рынка меди и алюминия - 2016 и проанализировала прогнозы по рынку данных цветных металлов на 2017 г.

Медь: от баланса к дефициту и ценовому ралли

В конце 2015 г. американский инвестиционный банк BofA-Merrill Lynch дал довольно оптимистичный прогноз перспектив рынка сырья на 2016 г., в частности, отметив, что на рынок меди возвращается баланс.

В прогнозе на текущий год Международного совета по обработанной меди (International Wrought Copper Council, IWCC) речь шла о дефиците. Эксперты заявляли о том, что в 2016 г. спрос на медь в мире может превысить производство примерно на 140 тыс. т. Основные факторы риска при анализе текущей ситуации и прогнозировании аналитики связывали с китайским рынком, как крупнейшим мировым потребителем меди.

Что показала действительность? По данным Международной группы по изучению рынка меди (ICSG), дефицит этого металла на мировом рынке в июне 2016 г. составил 83 тыс. т по сравнению с 69 тыс. т дефицита в мае 2016 г. При этом на внутреннем китайском рынке меди наблюдался дефицит в размере 65 тыс. т. Добыча меди в первой половине 2016 г. выросла на 4,5% к аналогичному периоду 2015 г. и составила 9,821 млн. т. Производство рафинированной меди в мире за первое полугодие 2016 г. составило 11,491 млн. т (+2,9% к аналогичному периоду 2015 г.), мировое потребление - 11,797 млн. т (+5,1% к аналогичному периоду 2015 г.).

Что же касается цен на медь, то озвученные в начале года прогнозы ряда аналитиков были далеки от действительности. К примеру, эксперты инвестиционного банка Goldman Sachs к концу 2016 г. ожидали снижения цены на медь более чем на 10% (с $4500 до $4000/т) в связи с сохранением слабого спроса на металлы в Китае. Прогнозировали снижение цены на медь и аналитики финансового конгломерата Barclays, считавшие, что, несмотря на то, что стоимость меди завершила ростом первый квартал текущего года, она подешевеет до 4180 $/т в четвёртом квартале 2016 г. По их мнению, «ценовое ралли на рынке было неустойчивым, поскольку сезонный всплеск экономической активности в Китае недостаточен для того, чтобы нивелировать высокий уровень запасов металла, а также неблагоприятные среднесрочные перспективы экономики».

Однако данные прогнозы не оправдались. Стоимость меди с июня держалась на уровне 4700-4800 $/т в связи с выходом позитивных экономических данных по китайской экономике, а также продолжающимся сокращением предложения металла на рынке. В ноябре она достигла максимального показателя за весь 2016 год - 5334$/т. Хотя и это не предел. Так, 11 ноября 2016 г. на LME (Лондонская биржа металлов, специализирующаяся на цветных металлах) она составила 5926 $/т. На рост цены на медь в данный момент повлияла, по мнению некоторых аналитиков, победа Дональд Трампа, который, как предполагается, будет инвестировать в инфраструктуру США, в частности, в мосты, дороги и аэропорты. Аналитики Citigroup Inc. (глобальный диверсифицированный финансовый холдинг) и Societe Generale (финансовый конгломерат) связали рост цен на медь со спекулятивными торгами в Китае.

Медь пользуется спросом, и это говорит о том, что инвесторы верят в перспективы роста экономики ряда стран, включая Китай и США. Что ожидать от рынка меди в 2017 году? Согласно данным, опубликованным IWCC, спрос на медь 2017-м г. будет приходить к долгожданному балансу. По прогнозам организации, в текущем году дефицит меди составит 120 тыс. т, а в 2017-м он снизится до 60 тыс. т.

Алюминий: рынок будет дефицитным

Вспомним, как закончился для данного сектора экономики 2015 г., и какой прогноз динамики рынка алюминия на будущий год давали аналитики. Объём профицита составлял более 370 тыс. т. Главной причиной нарушения баланса стало снижение мирового спроса на алюминий и рост экспорта со стороны Китая, что привело к снижению цен до минимумов 2009 г. Компания «РУСАЛ» в конце прошлого года прогнозировала, что в 2016 г. мировой рынок алюминия может вернуться в состояние дефицита, и это приведёт к росту цен и премий на этот металл, а спотовая цена превысит 1600 $/т. По расчётам руководства компании, Китай может сократить выброс металла на внешний рынок, что положительно повлияет на общую ситуацию на рынке.

Как показала действительность, уже в январе-феврале текущего года этот прогноз начал сбываться. В первом квартале производство первичного алюминия в мире составило 13,778 млн. т, что на 1,6% меньше по сравнению с январём-мартом 2015 г. Из данного объёма на долю Китая пришлось 7,17 млн. т, что на 5,1% меньше в годовом исчислении (согласно данным International Aluminium Institute). Продолжилось уменьшение мирового производства алюминия во втором и третьем кварталах текущего года, составив в августе 2,141 млн. т против 2,148 млн. т (исключая Китай). В Китае же производство алюминия в августе 2016 г. выросло и составило 2,713 млн. т против 2,659 млн. т в июне.

Относительно цен на алюминий прогнозы многих экспертов были похожими и довольно точными. С начала 2016 г. стоимость металла выросла на 3%, в апреле она поднялась на 12%. С мая по август цены снизились по сравнению с их рекордным скачком в апреле, и причиной этого, по мнению аналитиков, стало увеличение предложения металла со стороны китайских производителей в ответ на повышение его стоимости с начала года. Но уже с сентября мы вновь наблюдаем устойчивую динамику роста цен на алюминий.

Что прогнозируют аналитики на 2017 год? Если излишек предложения в 2016 г. по уточнённым прогнозам ожидается в объёме 172 тыс. т алюминия, то в 2017 г. рынок может столкнуться с дефицитом алюминия в 631 тыс. т при сохранении нынешних темпов сокращения производства. Аналитики UniCredit, одной из крупнейших европейских финансовых организаций, ожидают дальнейшего повышения цен на алюминий: в 2017 г. - 1800 $/т, в 2018 г. - 1900 $/т. Менее оптимистичны специалисты аналитической группы CRU, которые в своем обзоре рынка, вышедшем в конце сентября текущего года, высказали мнение о том, что в начале будущего года цена на алюминий будет ниже 1500 $/т.

На российский фондовый рынок цена на медь не оказывает такого уж непосредственного влияния. Однако, медь, по диманике цен можно косвенно судить о состоянии таких секторов экономики, как: электротехника, электроника и другие производства, что используют продукт в качестве сырья. Как и на большинство цветных металлов, цены на медь могут отражать настроение в производственном секторе.

Рост цены на медь в 2017

В 2015 году цены на продукт росли из-за роста спроса на металл в Китае. По итогам торгов в сентябре стоимость тонны меди на Лондонской бирже металлов опустилась до 4965 долларов за тонну. Что касается цены алюминия, то она стала меньше до 1551 доллара, а цинк подешевел до 1629.5 доллара.

Далее стоимость продукта перешла к росту на ожидании сильных данных сообщениях и статистики о расходах на инфраструктуры в Китае, что является самым крупным в мире потребителем металла. Именно так было отмечено во время торгов. Декабрьские фьючерсы на медь, по состоянию на сентябрь дорожали на бирже Comex на 0.04%, то есть до 2.25 доллара на фунт.

Также инвесторы в конце сентября 2015 года ожидали, что показатель готов продемонстрировать рост с 47.3 пункта месяцем ранее. Росту цен на медь еще способствовали новости о том, что Китай одобрил расходы на три железнодорожных проекта. Такое легкое движение к восстановлению после прошлых потерь. Так отметил аналитик по металлам Дэниель Бризманн.

Новости сегодня

Медь, из всех других цветных металлов находится на последнем месте, ведь она уже показывала свое понижение в 2014 году на 6.4 процента. В то время снизили стоимость потому, чтобы значительно нарастить производство, а также сделать запасы металла еще больше. Однако, многие производители в скором времени ждут опять рост меди, и это будет около 9 процентов. К тому же сразу повысят объемы производства меди китайскими производителями.

Все такие ожидания могут заключаться в том, что большинство отраслей будут способствовать росту спроса на такой продукт, в среднем значение может стать больше на 5.2 процента. В скором будущем, также, будет увеличен объем мировой добычи меди. Он может расти все быстрее, чем спрос на нее. Так что себестоимость медной руды вырастит к 2016 году.

Россия и Америка

На мировом рынке в наши дни не все цветные металлы имеют стабильность, в отличие от своих конкурентов. Например, медь, привлекает к себе всеобщее внимание. Наша страна является главным поставщикам металла, она же и потребляет ее тоже. Ведь именно на наших землях расположено много предприятий металлопроката и машиностроения. Американцы также уже построили прогноз на следующий год.

Они считают, что продукт будет стоить около 7725 долларов за тонну. Отсюда можно сделать выводы, что цена увеличилась на 600 долларов. Данные показатели можно объяснить тем, что сегодня очень много промышленности стало активизироваться в США и Европе. Они же собираются потреблять продукт, и при всем мировом запасе продукта может хватить только на несколько ближайших лет.

Все это приведет к не только необходимому развитию меди, но и к открытию многочисленных новых точек добывания сырья. Такие факторы тоже повлияют на рост цен. Однако, многие аналитики из Европы не могут разделить данную точку зрения, ведь еще в прошлом году был сильно снижен ценовой сегмент.